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中国为提振日趋放缓的经济增速，时隔2年9个月首次下调存款准备金率0.5个百分点，加入了全球货币战争。随着继去年10月底日本和上月欧元区后，中国也加入其中，货币战争可望进一步激化。政府降息或降准的“量化宽松”政策在刺激景气的同时，还让本国货币贬值，提高出口竞争力。这乍一看是一个国家的利率问题，但本来是全球各国之间的货币战争。有人指出，韩国要在全球货币战争中避免损失，需要进一步下调利率（现在年利率2.0%）。但是目前韩国存在超过1000万亿韩元的家庭负债问题，因此难以决定政策。

◇中国全面释放流动性

中国人民银行4日晚宣布，自今日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。一般商业银行的存款准备金率从20%下调到19.5%,中小型银行从18%下调到17.5%。如果下降存款准备金率，银行就可以增加贷款，向市场释放流动性。据中国经济研究机关预测，这一措施将释放6000亿元人民币的流动性。


中国自2012年5月以来首次全面下调存款准备金率，可以看作是将政策方向从“缩小负债”转换为“刺激景气”的信号。中国去年国内生产总值（GDP）增长率仅为7.4%，创下了24年来新低。而且因为全球经济低迷和油价下降等，1月中国采购经理指数（PMI）下降到28年来最低水平。生产者物价指数连续34个月下降。因此，专家认为，中国政府还将进一步降准和降息措施。韩国的中国经济金融研究所所长全炳瑞认为，为刺激景气，中国当局很有可能将存款准备金率下调至15%。

◇欧元区量化宽松后主要国家纷纷加入货币战争

欧洲中央银行（ECB）总裁德拉吉(Mario Draghi)上月22日公布的规模达1400万亿韩元的量化宽松计划被起外号“喀秋莎（火箭炮）”。也就是说，其规模超过预期，不是在货币战争中开枪，而是发射了“喀秋莎”火箭炮。给德拉吉产生影响的是，日本中央银行（BOJ）总裁黑田东彦。去年10月底他决定向市场释放10-20万亿日元。

日本和欧洲接连推进量化宽松，给周边国家产生影响。瑞士突然取消了汇率限制，以防本国货币升值。丹麦、土耳其、加拿大等也纷纷加入降息队伍。近来亚洲国家也开始下调利率。

本月3日，澳洲中央银行时隔1年6个月再次将基准利率下调0.25个百分点，新加坡干脆表示，直接改变汇率政策，让本国货币缓慢升值。此后，新加坡美元贬值到2010年9月以后最低水平。

◇韩国银行大伤脑筋

韩国银行总裁李住烈从去年底开始坚持“比起下调利率，经济结构改革更要紧”的立场。这是因为现在难以采取降息措施。韩国年利率为2%，是历来最低水平，如果进一步下调，将会导致多达1060万亿韩元（去年9月为准）的家庭负债问题恶化。

目前唯一呈现复苏势头的美国可望今年6月上调利率，这也是韩国难以降息的理由之一。李住烈指出，只有国内外利率之间（与美国等发达国家基准利率之间）有一定的差距，才能防止国内债券市场中的外资外流。韩国银行大多数人士认为，应该与美国利率保持2%的差距。

目前，美国利率几近“零”，如果美国上调利率而韩国下调利率，其差距缩减至2%以下，会导致向韩国投资的外资利益减少，最终离开韩国。

让韩国银行更伤脑筋的是，政府却希望3月之前下降基准利率。企划财政部和金融委员会的部分人士认为，为刺激内需进一步下调基准利率，就是韩国的首要课题。