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“各国中央银行和政府应集中全力做好迅速应对即将到来的变化（美国提高利率）的准备”（IMF副总裁筱原尚之）

国际金融危机时充分发挥消防员作用的各国中央银行现在面临着新的课题，那就是如何降低美国提高利率带来的国际金融紊乱。8日，韩国银行邀请多位世界级专家举行了“2015韩国银行国际会议”来寻求这一问题的答案。参加韩银会议的专家警告美国提高利率将会带来新兴国家的资金流失、不良企业的增加、资产价格的下跌等三大利空，并提出了强化宏观经济“体力”、中央银行和当局的迅速对应、有力的负债监控等措施以应对这种危险。


◇ “美国提高利率会引发新兴国家三大利空”

韩国银行总裁李住烈在开幕词中指出“由于长期执行宽松的货币政策，应对经济主体提高利率的冲击的能力会比较脆弱”，表达了对美国提高利率引发的冲击的忧虑。 IMF副总裁筱原尚之则预计美国提高利率时，会给世界经济特别是新兴国家经济带来三大利空。第一，发达国家释放的资金时曾一度涌向新兴国家，但在利率提高后会迅速流出，从而引发资本市场的紊乱。第二，美元价值上升，导致这期间放心享受“低廉的美元”、负债众多的企业遭受重大打击。第三，资产运营公司在市场情况恶化时，会突然销售掉所有判断为难以销售的资产，导致市场陷于不稳定的恶性循环。筱原尚之副总裁表示“为应对将要到来的诸多不稳定因素，重要的是强化宏观市场的基本面，如坚实的经济增长、稳定的物价及流动性丰富的金融市场等。IMF分析结果表明基本面坚实的国家可以承受外部冲击”。

◇ “今后中央银行的核心课题是有力统制负债”


专家们警告称，美国利率提高时，应警惕家庭支出和企业负债对整个经济的冲击。韩国下调利率，及为刺激房地产发展而降低贷款门槛，这导致韩国的家庭负债以史上最快的速度不断增长，这意味着庞大的负债在美国提高利率后会成为动摇经济的“雷管”。

专家们指出美国提高利率后中央银行最主要课题中的一个就是控制过大的负债，而在解决危机阶段不宜过度依赖中央银行，需要加强中央银行和政府间的有机分工。伦敦商学院Helene Rey教授表示“应该切实应对成为世界金融循环周期源泉的美国联邦储备银行和主要国家中央银行的货币政策”，“ 政策性应对的核心在于防止过度的负债等”。OECD经济开发讨论委员会委员长威廉姆怀特表示“在货币政策的执行上，应该注意金融部分特别是信用、负债等问题”。在就关于解决危机阶段上中央银行的作用进行讨论时，怀特委员长指出”在重视防止金融紊乱的初期阶段，要强调中央银行在灵活应对金融市场上的作用。但是，在重视金融市场稳定和金融部门健全性恢复的危机解决阶段，不应该完全依赖中央银行”。

专家们为在利率提高后的不稳定时期打造坚实的货币政策体系，还提出改善中央银行的最高决定机构—货币政策委员会（韩国为韩银金融货币委员会）治理结构的意见。IMF研究委员安德鲁（达特茅斯学院）教授指出“要使货币政策的决定不受政治性压力的影响，重要的是中央银行要有适当的治理结构设计”。为此，他建议货币政策委员会任期最少要为有重叠的5-7年，尽量减少委员的急剧更换，选拔有多样背景和观点的人士，由外部专家对委员会的战略和内部决定过程长期进行评估，并将结果公布给一般国民。

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