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今年以来，韩日金融市场呈现出“趋同（comovement）”的现象，即韩元·日元汇率、股价和利息等在相似的时间段呈现出类似的走势。靠近年关，两国股价涨幅都在攀升，同期韩元·日元对美元汇率也同步下跌。而中国走在与韩国·日本不同的道路上，人民币汇率上涨、利息下降。

韩日汇、股、债走势趋同

今年，韩元和日元的曲线图几乎重合。年初受紧急戒严影响，韩元对美元汇率从1470韩元左右（约合人民币7元）出发，6~7月新政府上台后一度跌至1350韩元左右（约合人民币6.5元）。上月受美元走强的影响，回升至1400韩元以上（约合人民币6.7元）。

年初日元走弱，一度升至1美元兑157日元（货币价值下跌）。但全球经济不确定性加剧推高避险资产需求，日元跌至140日元左右。随着倾向宽松货币政策的高市就任首相，日元价值下跌，汇率再次超过了155日元。

股市亦是如此。4月，韩日股市双双跌至年内最低点，下半年开始出现大涨。10月27日，韩国KOSPI史上首次突破4千点，日经也于同日首次突破5万点。

韩日国债利率也惊人地相似。2024年11月，日本10年期国债利率约为年化1%，2025年10月27日上涨至1.82%。原因是高市就任，市场对央行放水的期待感大增。李在明政府上台后出台放水政策，韩国10年期国债利率也在同期从2.7%上涨至3.3%。

而中国金融市场与韩日的走势截然相反。人民币兑美元汇率年初为7.30，年末已跌至7.08（价值上升）。对此，路透社分析称：“中国国有银行正持续通过买入美元降低汇率波动的方式抬高人民币价值。”中国10年期国债利率已从一年前的年化2%降至当前1.8%的水平。对此，西江大学经济学教授许俊永（音）表示：“中国正在克制国债发行，为应对美国贸易战保留子弹。”

原因是美国影响力压倒中国

而在21世纪10年代，韩国和日本的金融市场常常走势相反。日本股市凭借日元弱势和零利率一路高歌猛进，韩国企业管理架构改进缓慢，一旦中国经济动摇，韩国股市也会同步下跌。

而近期韩国经济走势与日本趋同，分析认为是韩国经济对华依赖度降低，取而代之的是受美国经济走势和政策的影响变大。

韩国对华出口占比曾经高达30%以上，但在供应链重组和美中矛盾等的影响下，今年上半年该数值已降至18.2%。与之相反，对美出口占比则从2020年的14.5%上升至2024年的18.7%。iM证券研究员朴尚贤（音）表示：“美国人工智能（AI）投资周期的涓滴效应主要惠泽韩国、日本和台湾，在美国关税政策中，韩国也以一直被归为与日本同类，这些因素都强化了韩日金融市场的趋同。”许俊永解释称：“韩国与日本产业结构愈发相似都依赖AI、芯片等，外国投资者将韩日视为一个投资标的，导致了股市、汇率、利率趋同的现象。”