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[社论]想想Coupang为何不在国内上市,而是去了美国股市

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▲ 韩国国内第一大电商Coupang决定在美国股市上市,而不是在国内股市上市。Coupang在韩国全国拥有100处以上超大型物流中心,顾客达1400万人。

被称为“韩国亚马逊”的韩国第一大电商Coupang作为韩国企业首次着手在纽约证券交易所上市。也就是说,它不会在韩国股市,而是要在美国股市上市。Coupang的业务舞台在韩国,但其美国法人(Coupang InC)100%持有韩国Coupang的股份。然而,并非仅仅因为它是美国企业的子公司就选择了美国股市。

在韩国,像Coupang这样的万年亏损企业实际上很难上市。Coupang虽然通过革新配送系统迅速成长起来,但自创业以来的10年里,从未盈利过,累计赤字高达4万亿韩元(人民币约234亿元)。相反,在美国股市,像亚马逊、特斯拉这种未来前景良好的公司,即使亏损,也会为其提供广阔的上市机会。

经营权防御手段也有天壤之别。Coupang在申请纽约股市上市时表示要赋予创始人、董事会主席金范锡(音)持有的股票29倍的“差异表决权”。也就是说,创始人只要拥有2%的股份,就可以行使58%的表决权,这赋予了他们明确的经营权防御手段。相反,韩国国内商法并不认可这种差异表决权。反而在选任监查委员等主要议事决定时,将大股东的表决权限制在3%,实施反差异表决,而且强制要求将上市企业公募股的20%分配给员工持股计划。如果Coupang在韩国股市上市,最多需要将11万亿韩元(人民币约643.5亿元)的股票分给员工持股计划。既然如此,干嘛还要在国内上市?

Coupang在纽约股市的上市申请书中明确表示由于适用(营业场所所在地)韩国法规,可能被收取费用和惩罚,自己是“风险项目”。也就是说,在韩国做生意本身就是潜在的风险。如果制约企业活动和经营权的管制得不到改善,有潜力的企业离开韩国股市在海外上市的案例将会继续出现。

输入 : 2021-02-15 10:34  |  更新 : 2021-02-15 16:28
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