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美日政府15年来首次联手应对日元贬值，预计与亚洲货币联动的韩元也将暂时走强。另一方面，还有人担心如果美日合作导致日元急剧走强，“日元套利交易（借入低利率的日元后投资高利率资产的交易）”将萎缩，可能会增大全球金融市场的波动性。

40年来首次应对日元贬值

上月21日，日元汇率进入每美元163日元左右的区间，创下约40年来的最高水平。这（日元贬值）是因为日本首相高市早苗扩张性的财政政策，以及中东局势动荡导致持续买入美元。但上月30日，在纽约外汇市场上，由于日本和美国当局的联合干预，日元兑美元的汇率在约50分钟内暴跌超过2%，日元价值在约2个月内飙升至最高水平。

日本《读卖新闻》和《日本经济新闻》（日经）等媒体报道称，日本当局最近在外汇市场进行买入日元、卖出美元的干预规模估计达到了6万亿-7万亿日元（约合55万亿-64万亿韩元）。此外，上个月31日，在美国政府的内阁会议上，美国财政部长斯科特·贝森特留下的一张写有“购入50亿-100亿美元的日元（JPY）”的便条被曝光，这大大增加了美国当局为了稳定日元而进行进一步干预的可能性。花旗集团东京分行外汇策略师高岛修在接受《金融时报》采访时说：“由于美国已表示愿意提供支持，日元兑美元汇率的上涨势头有望暂时得到缓解。”

韩国也对外汇市场进行协同干预

最近随着韩国当局也宣布加强了对外汇市场的监控和干预，预计上个月走势解耦（去同步化）的日元和韩元近期将趋于同步。路透社称：“韩国和日本同时进行抛售美元的干预是前所未有的。由于韩元和日元联系非常紧密，共同干预可以使效果加倍。”韩国企划财政部和日本财务省上月7日在东京举行的韩国投资公社东京支社的揭牌仪式上，就外汇市场动向等表示“双方正在随时保持紧密联系”，暗示了共同应对的可能性。评价认为，在国际金融市场上，如果日元兑美元汇率急剧上涨，可能会对韩元汇率产生负面影响，因此两国同时采取了应对措施。

上月31日韩元汇率的周收盘价为1424韩元，与6月末（1549.4韩元）相比，一个月里下跌了125.4韩元。上月韩元对美元汇率下跌率为8.81%，是金融危机时的2009年3月（10.88%）之后的最大跌幅。分析认为，这是韩国银行上月16日上调利率，最近股市外资抛售的势头减弱，以及SK海力士发行美国存托凭证（ADR）的资金流入国内等因素产生了影响。外汇市场相关人士表示：“最近由于汇率下跌的预期，出口企业也将一直以来持有的美元投放到了市场上。”

市场上的一些人认为汇率可能跌至1300韩元区间。韩国投资证券研究员文多云（音）说：“预计下半年将在1410-1560韩元兑1美元之间浮动。本月在短期内也可能跌至1300韩元区间。”但还有观点认为这只是暂时的喘息。KB证券研究员吴在荣（音）说：“如果油价持续上涨，随着9月美国加息的可能性增大，将成为美元走高（韩元走低）的因素。”

对日元套利交易平仓的担忧

市场分析认为，如果日元持续走强，借入低利率的日元投资海外资产的“日元套息交易”可能会萎缩，随之而来的资金回流可能会加剧全球股市的波动性。

日元套息交易是指以低利率借入日元，投资于美国等其他国家收益率较高的资产。但如果日元急剧升值，投资大型科技公司等的资金将回流至日本，从而可能导致全球市场动荡。2024年，由于日本加息，日元套息交易的资金流向发生逆转，导致韩国、美国等地股价暴跌。凯投宏观首席市场经济学家乔纳森·戈特曼对路透社说：“规模可能较小，但有可能发生与2024年夏季类似的套息交易平仓。”