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有警告称，因为韩国股市波动剧烈，加之政策应对不成熟，正被全球投资者打上“投资困难市场”的烙印。尽管受益于人工智能（AI）产业繁荣且处于低估区间，仍难对KOSPI反弹报以乐观态度。

当地时间3日，彭博专栏作家任淑莉在题为《韩国也正在成为不宜投资国家》（South Korea Is Becoming Uninvestable, Too）的文章中指出：“韩国拥有今年全球最热门也是波动性最大的股票市场”，“在27个交易日内，KOSPI几乎暴跌了40%，与2015年中国股市崩盘的水平相当。”

任淑莉承认，三星电子、SK海力士是AI基建投资扩张的直接受益企业，KOSPI的12个月远期市盈率（PER）跌了5.5倍，创10年来的最低水平。但她表示：“我不同意这一单纯的主张”，“在预判反弹之前，需要问一句，最近的抛售潮与政府试图拉升KOSPI的仓促尝试，是否给新投资群体造成心理创伤，并让市场背负骂名。”她补充道：“哪怕你相信全球AI产业的繁荣，也完全可以远离KOSPI。”

任淑莉指出，最大的问题是严重的波动性。今年以来，KOSPI单日波动超5%的交易日为33天，远超日本日经225（4天）和香港恒生指数（0天）。她表示，“波动性十分致命”，并预测称：“海外机构投资者看重分散投资，KOSPI持续震荡的情况下，他们不会扩大对韩股投资比重。”

她认为，5月底获批上市的单一股票杠杆产品是放大波动性的主要原因。杠杆产品运营机构为达成目标收益率需每天调整持有的资产，在此过程中会产生股价涨就多买、跌就多卖的交易，放大了股价的涨跌幅。

据高盛的测算，6月KOSPI触顶时，SK海力士股价出现5%的波动，其中杠杆产品调仓量可占到SK海力士日均交易量的40%。韩国政府虽决定限制个人投资者购买杠杆产品，但任淑莉指出：“韩国政府还没进展到彻底叫停产品运营的地步。”在波动严重的交易日，相关产品的交易仍占到SK海力士交易量的17%，“接下来，KOSPI仍将剧烈震荡”。

她评价称，政策失败的损失主要由个人投资者承担。任淑莉解释称，个人投资者一直警惕“韩国低估”，却相信了李在明总统的股市改革口号，买入KOSPI补上外国人投资者撤出的缺位。但人气最高的SK海力士杠杆产品较6月的高点暴跌最多84%，约有36万个证券账户被强制平仓。其中62%是35岁以下投资人持有的账户。

任淑莉批判道：“能够理解韩国人的愤怒”，“韩国政府在全球AI投资即将触顶时，煽动缺乏经验的投资者进场承担过高的风险。”她指出，本次暴跌有可能让韩国人长久以来对韩国股市的“价值陷阱”认知愈发根深蒂固，“韩国人可以自由投资任何市场。过去青睐纳斯达克，如今还可能离开KOSPI，再也不回头。”

另外，上调国民年金的国内股票目标配置比例也是一大问题。任淑莉指出，国民年金变更现有运营规则，不卖出持有的KOSPI股票，“这一措施使其丧失了原本在市场大跌时买入、上涨时卖出，给过热的股市降温的平衡调节功能。”她评价称：“国民年金没有按照以往的投资准则操作，将KOSPI推入了狂乱的漩涡。”

任淑莉表示：“近年来，因为政府的政策失败与漠视投资者，全球资产运营公司将中国评价为不宜投资国家”，“不幸的是韩国也出现了类似的担忧。”她指出：“韩国政府知道自己在做什么吗？刚接触投资的年轻投资者得到应有的保护了吗？”“政府是时候自我反思了。”