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2100天。这是美国人工智能（AI）初创企业Anthropic从创业到申请IPO所用的时间。当地时间26日，凭借AI模型“Claude”与OpenAI一同引领全球AI行业的Anthropic向美国证券交易委员会（SEC）提交了上市申请（S-1），距离6月提交非公开初稿时隔约5个月。

市场估算的企业市值最高可达2万亿美元（约2700万亿韩元）。在AI投资泡沫担忧当道的情况下，虽有评价称：“1万5000亿美元较为合理”，但成立仅6年的技术企业获得如此高估值的认可仍十分罕见。其最高估值比竞争对手OpenAI近期融资过程中提出的目标值（1万2500亿美元）高出约60%。

在经过机构投资者说明会、需求预测、确定发行价等流程后，Anthropic最快将于11月中旬在纳斯达克上市，代码“ANT”，高盛与摩根士丹利为主要承销商。当前，投资者们高度关注尚未公布的发行股份数量与发行价。最顶尖AI模型专业开发商登陆证券市场，或成为检验巨额AI投资能否转换为可持续业务的试验台。

始于后院的“安全AI”

Anthropic的起点要追溯到2021年初新冠正流行时。从OpenAI离职的7人正准备创业。据首席执行官（CEO）达里奥·阿莫迪的妹妹、联合创始人兼总裁丹妮拉·阿莫迪回忆称：“当时，我们戴着口罩聚在某人家的后院或户外进行讨论。”

达里奥曾任OpenAI研究副总裁，是带领GPT-2与GPT-3开发的核心人物。据悉，他选择独立的契机是因为围绕AI开发方向与安全性保障问题存在分歧。他们提出的理念是“安全的AI”。公司名称取古希腊语“anthropos”，意为“人类”。

基于上述理念，公司选择以兼顾股东利益与社会公共利益的“公共利益公司（PBC）”形式起步。在技术开发上还引入了“宪法式AI”，让AI学习按照人类制定的行动原则对回答进行评估、修改。目的是打造一款既能给出有用的回答，又不会响应有害要求的AI。

但在市场上，它是后来者。2023年3月Claude首次面世时，ChatGPT早已在全球掀起热潮。Anthropic的突破点是深挖企业需求。特别是去年推出的编程工具“Claude Code”在开发者群体中享有极高的人气。

同时，销售额增长速度也是爆发式的。据上市申请显示，2023年公司销售额为4100万美元，2025年为45亿8500万美元，涨幅约112倍。今年仅上半年就赚了162亿8600万美元，半年销售额就超过去年全年的3倍。以9月底为基准，近12个月内有1万1900家客户的付费金额超过10万美元（约合1亿4000万韩元）。

增长的代价…陷入成本与安全的两难

但如此增长需要付出巨额成本。开发AI需要大规模的数据中心，客户每次委托工作都会产生算力成本。今年上半年的算力、基建成本为89亿4500万美元，同比增长约4倍。销售额增长使营业亏损收窄至6亿9300万美元，但公司还需要承担不断增长的需求。

另外，创立之初强调的AI安全也是需要解决的课题。在将AI应用于自主杀伤武器问题上，Anthropic与美国特朗普政府存在分歧与对立。在本次上市申请中，Anthropic用4分之1的篇幅来介绍AI技术的风险因素，相当于在融资的同时披露自家产品的风险。Anthropic正面临为安全放慢开发速度就会在竞争中落后，仓促会推高事故风险的两难境地。达里奥表示：“AI掌控力优先”，提出“AI开发速度调节论”，但在激烈的技术竞争下，上市后能否坚守还是未知数。

似乎是出于上述顾虑，Anthropic计划上市后将核心经营交给创始团队与独立信托。由7名创始人以表决行使的特殊股权“F类股”，1股被赋予股东大会主要议案50.1%的表决权。并保留独立信托选出董事会过半数成员的架构。目的是避免为追逐短期业绩牺牲“安全”，但存在普通股东对经营的制衡受限的问题。

华尔街当前预测，Anthropic最早会在11月第2周开始投资说明会，第3周敲定发行价。如果定价低于预期或股价低迷，其他AI企业的估值也将受到影响。文艺复兴资本高级策略师马特·肯尼迪表示，部分优质AI企业上市后股价跌破发行价，“Anthropic也将无法拿到空白支票”。