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2月底，伊朗战争爆发后，韩国股市每日反复上演暴涨暴跌剧情，行情持续坐过山车。中东局势每当传出微小利好或利空，韩国股市波动远超其他国家，以至于出现了“过山车KOSPI”的新造词并流传甚广。

伊战爆发后，韩国股市波动性在主要国家中是最高的。3~4月KOSPI日均涨跌幅达到3.5%，远高于对中东原油依赖度比韩国更高的日本（2%）。跌得更惨、跳得更高，这样的模式反复出现。在战争之初的3月4日，日股跌3%，KOSPI暴跌12%；次日，日股涨1.9%，韩股暴涨9.6%。在股票开市的30个交易日里，足足12个交易日涨跌幅超过3%。指数涨跌5%时触发的临时停盘“Sidecar”（程序化交易暂停机制）机制，KOSPI与KOSDAQ合计出现了17次，这种事在其他国家几乎不可能发生。

背后的原因是韩国散户占比畸高。在以机构、外国人为中心的美国、日本、欧洲等主要国家股市中，散户交易占比仅为10%~30%，而在韩国高达50%~80%。韩国散户又尤其偏好短期投资。平均持股时长为9个交易日，在主要国家中是最短的。他们不看企业价值不做长期投资，看到一条新闻就蜂拥着买入后又卖出，这样的剧情反复上演。

而波动性大就意味着市场的可预测性低。在外国人和机构投资者看来，韩国股市不是健全的投资市，而更像投机市。散户本应畏惧波动，却还在举债投资。近来，韩国信用交易融资余额逼近33万亿韩元（约合人民币1528亿元），逼近历史最高水平。一旦股价暴跌被强制出售，很可能蒙受巨额损失。

然而，韩国政府当前似乎更注重提振股市。多位官员轻易发表“股市下方支撑力”如此不负责任的言论。政府现在应该做的不是用乐观预期鼓励投资，而是改善市场体质，将风险最小化。减少杠杆投资和短期投资，管控过度波动，集中力量打造吸引机构、外国人长期资金稳定流入的股市环境。