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尽管得益于半导体超级周期带来的巨额经常项目顺差，韩元对美元汇率却长期未能从1500韩元区间回落。昨日汇率较前一日上涨9.4韩元，收于1539.1韩元。这是自2009年全球金融危机之后17年多来的最高纪录。自上月15日突破1500韩元大关后，汇率已连续14个交易日维持在1500韩元区间，是外汇危机以来持续时间最长的一次。

今年1-4月，经常项目账户顺差达到1026亿美元，是去年同期（240亿美元）的4.3倍，创历史最高纪录。尽管赚取了如此多的美元，但汇率却持续走高，这主要是因为中东战争带来的恐慌导致全球美元走强，此外，今年以来外国人在股市上超过110万亿韩元（人民币约4818亿元）的净卖出也产生了很大影响。等于在因经常账户顺差而赚取的美元中，有70%因外国人的净卖出而流失了。

其中，企业为了进行二次投资，将出口货款留在海外而非兑换成韩元汇回国内，这种行为也在助长韩元贬值。虽然美国关税的压力促使企业增加在海外当地投资存在影响，但《黄信封法》等反企业、亲工会的政策阻碍了国内投资也是一个方面。汇率是如实反映经济基本面（基础实力）的镜子。韩元贬值应被视为韩国经济基础实力正在削弱的警告。

过去在爆发外汇危机和全球金融危机时，汇率曾一度超过1500韩元，国家面临破产的危机，全国陷入了恐慌，但现在的危机感确实有所减轻。这是因为当前并非经济危机的状况，加之半导体等主力产业的出口表现优异，企业业绩有所改善，股价也上涨了。

但高汇率是不应掉以轻心的信号。高汇率会推高进口物价，从而引发高物价和高利率的恶性循环，加剧经济两极分化。汇率上升的益处集中于部分出口企业，而高汇率的成本则由全体国民分摊。特别是低收入群体、个体经营者和弱势的中小企业等脆弱阶层，将直接受到物价上涨的冲击。上个月消费者物价比一年前上涨了3.1%，创下26个月来的最高纪录。为了抑制高物价的压力，韩国银行预告将上调基准利率。这也是高汇率的副作用。

韩国政府应做好准备，防止高汇率的恐慌进一步加剧。首先，应谨慎进行可能加剧高汇率和高物价的财政扩张。需要管理物价，防止进口物价暴涨演变为通货膨胀，还应前瞻性地管理风险，防止即将到来的利率上调导致濒临崩溃的企业和个体户连锁亏损。

从中长期来看，必须通过劳动和监管改革创造适合企业发展的环境，增强韩国经济的基础实力。现在地方选举刚结束，距离下次大选还有近两年的时间。希望政府摆脱以选票为考量的民粹主义诱惑，将这段时间用作能够改善经济体质的“黄金时间”。