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网飞剧《鱿鱼游戏》的设定荒谬又残忍，在小巷里玩拔河或打弹珠游戏输掉的人会立刻被枪杀。被逼入绝境的人们为了456亿韩元（人民币约2亿元）的巨额奖金，在没有任何安全措施的情况下，赤手空拳地加入战斗，场面惨烈。这个最终的胜者独占一切，落败者被淘汰出局的无情故事，最近成为了比喻韩国股市的关键词。

▶美国经济报纸《华尔街日报》在报道中，将韩国综合股价指数（KOSPI）比作“鱿鱼游戏”。在过去的一年里，KOSPI指数单日波动超过2%的天数是纽约股市标准普尔500指数的15倍以上。在大型半导体股带动整个指数波动的畸形结构之下，该报将制定规则和布局的“设计师”以及依赖高风险杠杆产品、为股价涨跌拼命的散户“参与者”的状况解读为一场生存游戏。

▶8日，韩国股市在摩根士丹利发布“半导体冬天来了”的悲观报告和全球AI过度投资论的冲击下，上演大幅暴跌。具有讽刺意味的是，在三星电子公布有史以来的最高业绩后，跌势更加明显。专家们认为，在此前过度暴涨带来的疲惫感中，外国投资者机械地遵循既定的资产分配原则，在捞取差价后迅速抽身。但在此情况下，韩国国内的个人投资者们却不惜冒险进行“杠杆投资”，支撑着股市行情。

▶在1980年代末的台湾，连家庭主妇和学生都加入了股市，指数在短短3年内暴涨12倍后泡沫破裂；还有在2020年代初外国资金如退潮般撤离后，香港跌入低谷的脆弱性；有人认为，这些状况如今似乎叠加到了韩国股市上。如果韩国股市演变成只有赢家独占利益、绝大多数散户成为失败者的“鱿鱼游戏”式悲剧，这将是国家级灾难。当然，华尔街的预言并不总是正确的。这次发出警告的摩根士丹利一年前在进入繁荣期的前夕也做出了截然相反的预测，结果颜面扫地。因为他们不过是浑水摸鱼以获利的另一个“参与者”。

▶虽然电视剧中的游戏对大多数参与者来说只是虚幻的海市蜃楼，但在庞大的人工智能模式下，韩国在高带宽存储器（HBM）技术方面的实力却是掌控全球大科技行业的实体。尽管如此，我们仍需深刻反思，为何韩国市场看起来好像“鱿鱼游戏”。如今，到了韩国政府不应沉迷于短期的刺激措施，个人投资者也应保持冷静的时候了。股市的寒冬并非来自外国的报告，而是源于我们的鲁莽。