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去年1月，在全球最大家电和IT博览会美国“CES 2025”上，英伟达CEO黄仁勋表示：“量子计算机的商业化将需要20年以上时间。”此句一出，量子龙头股IonQ的股价在一天之内暴跌39%。与韩国股市一日涨跌价均限制在30%不同，美国股市没有价格限制的幅度。更大的冲击来自跟随该股票收益率3倍的杠杆产品，因价格跌至零（0）而被退市。

▶1993年首次引入美国的ETF（指数股票型基金），最初是为了降低投资风险而开发的。它一项将几十种股票装入一个篮子（基金）里，分散风险，使其像股票一样可以轻松买卖的创新。但华尔街的贪婪出卖了ETF“分散投资”的灵魂，创造出对单一股票下注2倍、3倍的变异品种。2006年杠杆ETF问世后，2022年甚至出现了单一股票ETF。

▶杠杆ETF的致命毒药是在高波动市场上出现的“波动损耗（Volatility Decay）”效应。假设一只股价为1万韩元（人民约46元）的股票第一天上涨25%达到1万2500韩元，第二天下跌20%回到1万韩元，所以本金不变。那么，2倍杠杆ETF第一天上涨50%达到1万5000韩元，但第二天如果下跌40%，就会跌至9000韩元，导致本金受损。这个过程反复下去，损失就会像利滚利一样膨胀起来。

▶2008-2009年全球金融危机期间，杠杆ETF发生大规模亏损，美国金融业监管局（FINRA）表示：“尽管杠杆ETF是为短期交易设计的，但金融机构却放任客户长期持有，造成了巨额损失。”因此对花旗、摩根士丹利、瑞银、富国等四大投资银行处以总计910万美元的罚款和赔偿金制裁。这意味着杠杆ETF是不应长期投资的超短期投机商品。

▶2002年推出韩国首款ETF产品的韩国投资信托运用公司社长裴在圭，被誉为“韩国ETF之父”，他说“谁也没想到波动性会这么大。不要投资个股杠杆ETF。”他表示，即使三星、海力士的原始股价保持不变，杠杆ETF亏损的可能性也很大。意思是说从结构上讲，这种产品设计是投资者亏损的概率大于盈利。难怪他建议不要购买自己公司销售的这种产品。