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- ▲ 6月8日，英伟达CEO黄仁勋访问韩国城南NAVER 1784办公楼，正在挥手致意。/纽西斯
以2025年10月底的“Kkanbu会面”为开端，黄仁勋已经两度访韩，还有一次是在美国公布与韩国的大规模合作，外国人凑巧都在这时抛售韩国股票，股市一泻千里。
以致于证券界有说法称：“这种程度称得上是‘黄的诅咒’”。另有人质疑：“黄仁勋是不是还有什么遗憾才会经常来韩国？”
黄仁勋每次露面都伴随各种利空消息。表面上的原因分别是利率与汇率上行、美国科技股担忧、中国半导体崛起等。
但有言论指出，背后的共同问题是合作方案看似华丽，但缺乏具有约束力的实质。
英伟达还被质疑“资金拆东墙补西墙”。公布的投资规模巨大，但仔细看就会发现远不及于此。形式上是英伟达向AI企业提供资金以采购英伟达产品的“循环融资（circular financing）”。
3次会面，KOSPI均出现暴跌
2025年10月底黄仁勋首次访韩，出席庆州亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议，这也是他时隔15年再次访问韩国。
当时，他与三星电子会长李在镕、现代汽车集团会长郑义宣，在首尔三星洞一家炸鸡店举行了“炸鸡啤酒会面”。他宣称将向韩国供应26万张GPU，此次会面被称为“Kkanbu会面”引发广泛关注。
11月3日，APEC闭幕后的首个交易日，KOSPI上涨了2.78%，报4221.87点收盘，创历史新高。但随后2个交易日合计下跌了5.2%。自3日起连续6个交易日，外国人累计净卖出7万3940亿韩元（约合人民币346亿元）。11月合计净卖出14万4260亿韩元（约合人民币676亿元），KOSPI因此进入调整期，直到年底黄仁勋再次访韩都没能收复跌幅。
6月5日，黄仁勋再度以物理AI合作等名义对韩国进行了4天3夜的访问。看涨预期下，5月26日KOSPI首次站上8000点，并在5个交易日后的6月2日突破8800点。前一日，韩国股市总市值史上首次突破7000万亿韩元（约合人民币32.8万亿元）。
但自5月7日起，外国人连续24个交易日合计净卖出75万5680亿韩元（约合人民币3541亿元）。6月4日，黄仁勋访韩前一天单日净卖出6万6660亿韩元（约合人民币312亿元）。5日访韩当天，KOSPI暴跌5.54%。6月8日访韩最后一天，黄仁勋访问SK、现代汽车、LG、NAVER办公楼并释放合作信息，KOSPI仍暴跌8.29%。
第3次是当地时间24日的美国旧金山AI峰会，在李在明总统出席的情况下，黄仁勋公布与SK集团5000亿美元（约合733万亿韩元）规模的合作伙伴计划。他还吹嘘道：“现在是韩国AI的黄金时代。”
然而，“黄的诅咒”再次应验。自24日起连续3个交易日，外国人卖出近11万亿韩元（约合人民币515亿元）。28日在中国半导体的冲击下，暴跌732.09点（-10.84%）。这是韩国股市史上的第2大跌幅。盘中一度跌破6000点。
可行性遭质疑
黄仁勋每次访韩或公布合作的时间点，股市下跌的诱因各不相同。2025年11月是始于美国的AI泡沫与资本套利，2026年6月是始于博通的冲击和外国人卖出。这次是中国尖端半导体设备（光刻机）国产化消息与半导体企业长鑫存储（CXMT）上市后大涨等。
虽然诱因各自独立，却有着导致下跌的共同分母。黄仁勋访韩撞上了KOSPI时隔1年多走出3倍暴涨行情的时间点，是40余年KOSPI历史上前所未有的牛市。市场氛围过热叠加对英伟达合作的期待进一步推高投资心理，实际事件过后便催生出大量失望性卖盘。
黄仁勋前2次访韩可谓是万众瞩目，却不见有约束力的新投资成果落地。“Kkanbu会面”中承诺的GPU仍是韩国出资购买的形式。供货时间也不过是一份关联电力、数据中心基础设施建设的有条件谅解备忘录（MOU）。
6月，他发布新一代高带宽内存HBM4通过英伟达认证，物理AI机器人合作等消息。但这同样是不具约束力的新投资。
24日，韩国青瓦台公布了9500亿美元（约1375万亿韩元）史诗级投资合作。但随着英伟达“资金拆东墙补西墙”的质疑浮出水面，反倒变成了利空。
27日，据《华尔街日报》报道称：“英伟达正考虑为OpenAI的美国大型数据中心项目提供2500亿美元（约合366万亿韩元）支付担保。”英伟达投资AI企业，企业再用这笔资金采购英伟达GPU的循环交易方式刺激了对AI泡沫的担忧。
据彭博社称，英伟达近期公布或正在磋商的主要AI交易总规模超过7500亿美元（约合1100万亿韩元），其中就包含与SK集团的5000亿美元双向采购与供货合作。
对于批判循环融资的言论，英伟达表明立场称：“提供的资金仅占该企业需要筹集总资金的一部分。批判循环融资是无稽之谈。”
专家们指出，越是这样越要紧盯业绩再做投资。言下之意，不要把财产押在不透明的承诺与计划上，要看过成绩单再做投资。
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