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韩国综合股价指数（KOSPI）连续四个交易日下跌，跌破6400点大关。与四个月前超过9000点的高点相比，跌幅接近30%。仅在12日一天，外国人就扔出了超2万亿韩元（人民币约100亿元）的抛售炸弹。

撼动市场的更大冲击来自三星电子的业绩悖论。尽管第三季度营业利润创下突破107万亿韩元（人民币约5350亿元）的巨大纪录，但股价却连续四个交易日下跌。外国投资者对三星电子的持股比例降至46.4%，为2008年1月金融危机爆发以来18年9个月的最低水平。这表明，即使业绩创历史新高，股市也并非只由单纯的业绩数字或扶持政策所决定，而是综合反映了未来的不确定性、本质价值等因素。

在4个月前的6月22日，韩国综合股价指数（KOSPI）创下历史新高，政界等纷纷打出“KOSPI破万”的口号，鼓吹“别买房，去买股票”。他们一边声称上涨是政绩，一边急切地抛出各种刺激股市的口号，但在这些口号让人心潮澎湃之时，外国人却在获利后走人了。仅是今年以来，外国人的净卖出规模就达到了199万亿韩元（人民币约9950亿元），其中约150万亿韩元（人民币约7500亿元）集中在政界鼓吹投资股票的股市上涨期。

韩国综合股价指数（KOSPI）的急剧波动给国民的养老资金造成了损失。随着国内股价飙升，基金运用委员会在去年5月将国内股票的比重上限从14.9%上调至20.8%。结果，在本应高位减仓的情况下，却加了仓位，随着遭遇暴跌，基金资产在7月一个月内蒸发了181万亿韩元（人民币约9050亿元）。这一金额超过了三年养老金的总额，仅国内股票的评估损失就达到了125万亿韩元（人民币约6250亿元）。

尽管市场暴跌，但7月底国民年金持有的国内股票比重仍为24.9%，超出目标值4个百分点以上。如果要在年末的二次审核时达到目标值，就不可避免地要抛售数万亿韩元的股票，如果推迟抛售，就会陷入养老金运营原则崩溃的困境。原本在填补外国人撤离空缺的个人投资者，仅在第三季度就抛售了近6万亿韩元（人民币约300亿元）的国内股票，转而购买了超过10万亿韩元（人民币约500亿元）的美国股票。

政界和当局必须停止将股指作为政策成绩单的做法。国民年金也应不为政治压力而动摇，坚守“盈利性和独立性”。股市今后仍会涨跌起伏。如果不能抗拒上涨时分一杯羹、下跌时想插手的诱惑，那么会用更昂贵的学费来偿还这笔代价。