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有数据显示，今年外国人在韩国股市的抛售量是台湾市值的4倍。截至今年12日，在韩国有价证券市场上，外国人的净卖出额（卖出多于买入）是市值总额的3.8%，相当于台湾市值总额（0.9%）的4倍以上。考虑到市场的规模，这意味着股票卖出更多。

14日，韩国交易所的数据显示，截至12日外国人在有价证券市场净卖出199万1043亿韩元（人民币约9975亿元）。仅在13日一天，就多卖出了4万5933亿韩元（人民币约230亿元），累计净卖出额达到203万6977亿韩元（人民币约1万205亿元）。外国人也在台湾抛售股票。据台湾证券交易所统计，从1月1日到本月12日，外国人净卖出了1万4263亿新台币（约68万亿韩元）的股票。截至12日的抛售额与当天的市值总额相比，占韩国有价证券市场的3.8%、台湾股市的0.9%。

外资净卖出的差异体现在指数的成绩单上。13日，韩国综合股价指数（KOSPI）年内上涨43.2%，低于台湾加权指数（66.9%）23.7个百分点。6月22日，韩国综合股价指数创下历史新高（9114.55）时，与年初相比，涨幅达到116%，接近台湾（65%）的2倍。但在7月底首次逆转后，涨跌互现，直至上月29日，韩国综合股价指数上涨63%，台湾上涨64.5%，出现二次逆转后，差异反而进一步扩大了。

韩元要跌……外国人：“现在卖吧”

外国人是在5-6月股市火热时抛售韩国股票的。分析认为，由于股价大幅上涨，他们赚到了差价收益。5月净卖出44万7147亿韩元（人民币约2240亿元），6月净卖出48万6248亿韩元（人民币约2436亿元），两个月内的卖出金额占今年累计净卖出金额的近一半。

最近有分析认为，由于判断韩元难以进一步走强，因此人们正在抛售韩元。与美元相比，韩元对美元的汇率从6月末的1549.4韩元下跌到12日的1335.1韩元，下跌了13.8%。汇率下跌意味着韩元升值。外国人会将卖出股票所得的韩元兑换成美元来计算收益。如果韩元走高，就能用同样的韩元兑换到更多的美元。从6月末到本月12日，韩国综合股价指数（KOSPI）下跌了24.7%，但以美元计算，跌幅只有12.6%，不过跌掉一半。从年初算起，以美元为基准的KOSPI涨幅为53.2%，比以韩元为基准的涨幅（43.2%）高出10个百分点。

但韩元的升值率从7月的8.8%下降到10月13日的0.6%，呈持续下降趋势。这就是为什么有分析认为，赚取巨额汇兑收益的时机所剩无几。外国人不得不在韩元再次贬值、汇兑收益减少之前抛售韩国股票。实际上，外国人的净卖出额从7月的9万8936亿韩元（人民币约496亿元）、8月的10万1756亿韩元（人民币约510亿元），重新升至9月的21万5246亿韩元（人民币约1078亿元）。

相反，自去年6月末以来，台币对美元的汇率几乎保持不变。这意味着在台湾，外国人瞄准汇率收益的卖出动力并不大。

中国在内存领域的追赶也是造成韩国负担的因素

韩国半导体产业面临中国的威胁更大，也是外国人抛售韩国股票比台湾股票更多的因素之一。在韩国综合股价指数（KOSPI）中，生产存储器半导体的三星电子和SK海力士两只股票的市值占比超过一半。存储器是存储数据的半导体，价格会随着供需状况而大幅波动。中国的追赶主要集中在存储器领域。中国最大的DRAM企业长鑫存储（CXMT）10日表示，年内将推出采用新设计方式的服务器DRAM。这种方式可以在相同尺寸的晶圆上制造更多的存储器。三星电子计划在2028年之前引入这种方式。按计划，中国将比韩国提前2年左右。13日，SK海力士股价下跌10.09%，三星电子股价下跌7.39%。

相反，台积电作为全球排名第一的半导体代工（Foundry）企业，市值占比约为40%。代工是指在像英伟达这样的公司下单后，代为制造芯片的业务。这意味着中国的追赶对尖端代工企业的威胁较小。13日，台积电的股价只下跌了1.97%。

回购自家股票结束后，却无人接盘

在韩国，并未出现买入股票的主体。三星电子从8月24日起到本月6日，购入了约15万亿韩元（人民币约752亿元）的自家股票。比预定日期（下个月21日）提前一个半月结束。SK海力士的回购也预计在本月20日牵手结束。个人股民回购的力度也变弱了。为了购买股票而存入证券账户的投资人保证金在6月4日达到史上最高的139万6948亿韩元（人民币约6999亿元）后，本月12日降至100万4389亿韩元（人民币约5032亿元），萎缩了28%。自8月以来，证券保证金一直维持在100万亿韩元（人民币约5010亿元）左右。13日，个人净买入2万 3169亿韩元（人民币约116亿元），机构净买入1万6685亿韩元（人民币约84亿元），但未能抵消外国人的卖出。

在台湾，当地资产管理公司今年净买入了7580亿新台币（约35万亿韩元）的股票，超过外国人卖出金额的一半。