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受对“弹劾政局”感到不安的个人投资者在9日一天就净抛售了超过1万亿韩元（人民币约50亿8000万元）的股票（抛售多于买入）的影响，KOSPI和KOSDAQ指数跌至年中最低值。KOSPI今年首次跌破2400点大关，KOSDAQ暴跌了5.2%，创下56个月来的最低值。韩元价值也暴跌，韩元对美元的汇率今年首次突破1430韩元，升至2年零2个月以来的最高值。

个人恐慌抛售导致股价暴跌

当天KOSPI指数比前一个交易日下跌2.8%，以2360.58点收盘。戒严事件发生后的4-6日的三天内分别下跌了1.4%、0.9%和0.6%，跌幅大幅扩大。一开盘，个人投资者就开始大量抛售。当天，个人投资者在KOSPI市场净抛售了8898亿韩元（人民币约45亿2018万元）。政治不确定性中的“恐慌抛售（Panic Sale）”现象持续了一整天。

在以个人投资者为中心的KOSDAQ市场，个人净抛售金额也超过了3000亿韩元（人民币约15亿2400万元）。以收盘价为准，这是KOSPI自去年11月2日（2343.12点）以来的最低值，KOSDAQ自2020年4月16日（623.43点）以来的最低值。

当天，机构在KOSPI市场净买入了7000亿韩元（人民币约35亿5600万元）以上。紧急戒严事件发生后的三天里，在KOSPI市场净抛售了1万亿韩元左右的外国投资者当天转入净买入1000亿韩元（人民币约5亿零800万元）以上，但未能扭转“蚂蚁抛售”的行情。在韩国国内股市，外国投资者和机构同时买入股票，但股价却依然暴跌，这是非常罕见的现象。专家们解释称，在外国投资人连续5个月抛售国内股票的情况下，个人大量抛售的趋势进一步助长了股价的下跌。

在959只KOSPI股票中，近一半的400只股票创下52周来的新低。在戒严后的4个交易日里，KOSPI和KOSDAQ市价总额蒸发了144万亿韩元（人民币约7315亿2000万元）（6%）。

汇率上升和股市抛售的恶性循环

股票和韩元等“K资产”的下跌趋势在外汇市场上表现得尤为明显。当天韩元兑美元的汇率以1437韩元收盘（以下午3点30分为准），比前一个交易日上涨17.8韩元（1.3%）。紧急戒严事件发生前的汇率为1402.9韩元，以1410.1韩元（4日）→1415.1韩元（5日）→1419.2韩元（6日）的趋势上涨。在日元兑美元的汇率或显示美元兑全球主要货币价值的美元指数平静无波的情况下，只有韩元在贬值。

汇率越高，对金融市场产生负面影响的可能性就越大。这是因为外国短期投资者可能为了减少汇兑损失而退出韩国股市。

首尔大学教授安东贤（音）说：“过去在国内股市因外国人和机构的抛售导致股价下跌时，会出现个人买入的倾向，但随着投资美国股市这一强有力的替代品的崛起，情况发生了变化。”就是说，如果将美国股市的上升势头、美元的走高组合在一起，就可以获得比投资韩国股市更大的收益，个人投资者在危机时更容易离开韩国股市。

随着国内股市的投资心理急速冷却，今年7月还有超过20万亿韩元（人民币约1016亿元）的信用融资余额6日跌至16万2000亿韩元（人民币约822亿9600万元）左右，回到了两年前的水平。通常被称为“举债投资（借债投资）”的信用融资余额在今后股价上涨预期较高时，会随着个人获得证券公司贷款购买股票，呈现增长的倾向。但由于弹劾事件，投资心理冻结，出现了急剧下滑的趋势。

高盛当天发表了题为《短暂戒严令事态的后遗症》的报告书，分析称明年韩国经济下行的风险加大。2004年前总统卢武铉被弹劾、2016年前总统朴槿惠被弹劾时，分别得益于中国经济繁荣和半导体周期的强劲上升势头，政治混乱对增长率没有太大影响，但现在韩国面临着中国经济放缓和美国贸易政策不确定性带来的外部逆风。

但高盛表示，占韩国GDP 26%的国民年金大规模海外资产持有额在市场过度动荡和韩元暴跌时，可以用于支持证券和外汇市场，韩国的货币和财政政策余力充足。