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19日，在始于美国的全球关税战争正式打响后召开的首次联邦公开市场委员会会议上，美国央行——美国联邦储备系统（美联储）宣布冻结基准利率。美联储维持4.25~4.50%的年利率，与韩国（2.75%）的利差上限仍为1.75%p。美联储称：“对经济预期的不确定性增加”，“通货膨胀也仍维持在高位。”据当天公布的资料显示，美联储委员们预测，美联储今年将对基准利率“下调0.5%p”。也就是说，维持2024年12月预测今年降息2次，每次下调0.25%p的预测。

美联储预测经济增长率下行、物价上行

市场的最大关注点是美联储当天公布的点阵图对今年利率水平的预测。点阵图（dot plot）由19名美联储委员以匿名方式标注自己对未来利率水平的预测情况。当天，美联储预测今年将降息0.5%p，维持去年底的预测。但19名委员的立场出现了细微变化。2024年12月，有15名委员预测“至少降息2次”，此次减少至11名。美国经济媒体CNBC称：“对基准利率的看法正略微转向货币紧缩（鹰派）。”

与此同时，美联储将美国今年国内生产总值（GDP）增速预期（以下为中间值）从2.1%下调至1.7%。相反，失业率预期从4.3%上调至4.4%。美国彭博社报道称：“2024年12月以后，贸易战争深化，支出放缓，消费者对未来物价上涨的担忧加剧。”美联储将剔除食品、能源价格等波动较大的因素后的“核心PCE物价涨幅”预期从2.5%（去年12月）上调至2.8%。

美联储被抬上“不确定性”试验台

当天，美联储明确表示：“对经济预期的不确定性增加。”对比此前的声明，删除了“雇佣与达成通胀目标的风险正几乎实现平衡”的表述。因特朗普总统激进的关税宣言、大幅削减联邦政府预算、金融市场受新政府政策影响陷入混乱等因素，美联储当前正处于紧张状态。最近，鲍威尔表示：“正专注于辨别信号和噪音。”美国资产运用公司阿蒙迪投资研究所的全球宏观部门负责人穆罕默德·普拉丹向NYT表示：“美联储无法控制政策不确定性、关税变动性等”，“美联储陷入实际的两难境地，处境十分为难。”

由于特朗普政府相较于1期当时在更广泛的领域、以更快的速度推进政策，使得美联储预测经济前景变得更加困难。背后的原因是以全球关税战争为中心，埃隆·马斯克领导的政府效率部强势削减政府支出，大规模驱逐非法移民的行动，这些因素对美国经济产生了综合性的影响。据美国市场调查企业FactSet称，在今年以大型股为主的S&P500企业财报中，“关税”被提及了191次，可见企业的不安感持续升高。对此，《华尔街日报》（WSJ）称：“对进口商品加征关税会撼动彼此连接的全球供应链，由此产生的不确定性扩散，企业在明确掌握根本的成本结构之前，倾向于缩减新投资。”