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经历5日“黑色星期一”的亚洲股市暴跌事件后，韩国股市的虚弱体质不堪一击再次显露无遗。今年以来，在美国、欧洲、日本、台湾等主要国家地区股市欣欣向荣时，韩国股市一直在原地踏步。一旦遭遇冲击，跌幅却比那些此前大涨的股市还要大。而且暴跌后的恢复力也远不及他国股市。日本股市第二天就暴涨10%以上，显现出强劲的复苏弹性，而韩国股市的涨幅还不到前一天跌幅的五成。别人涨时不见涨，跌时跌更凶，也难怪投资者们会自嘲：“逃离韩国股市要按智力排序。”

韩国股市得不到正确估值的“韩国低估”问题已经不是一两天了。从暂时禁止空头的措施中也可以看出，韩国的制度、惯例与全球标准相距甚远，这些结构性因素都令外国投资者为之失望。再加上全球垫底的分红率，为了大股东恣意拆分上市，资本收益率（ROE）低下等忽视股东利益的上市企业的经营形态都对股价起到了抑制作用。另有人指出，为了减轻沉重的继承税、赠与税负担，大股东还故意阻止股价上涨。唯有改变这种不合理的制度和经营方式，韩国股市估值才能回归正常。

今年年初，政府为解决“韩国低估”宣布推进“Value Up（提高企业低估）”项目时，投资者还报以极高的期待，股价也有所上涨。但政府对策出台后，期望变失望。对参与溢价拔还股东的企业的奖励力度弱，不参与也鲜有处罚，胡萝卜和鞭子都低于预期。当前，韩国股票投资者人数为1400万，已经开启股票投资大众化时代，但失望的投资者们正大举撤出韩国股市，涌入美国股市。

只有搞活股市，家庭剩余资金才能流入企业的生产活动，继而提高经济增长动力，还有助于形成国民资产。韩国股票若想拿到合理的估值，政府需进行改善企业支配结构、扩大溢价拔还、加强小额股东权益、提高对长期投资者的奖励等果断的制度改革，只有如此才能改变韩国股市的虚弱体质。