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今年，尽管韩国KOSPI剧烈震荡，但对比2025年收盘仍上涨超过2600点。1980年，KOSPI仅为100点，耗时27年才得以突破2000点，足见今年的涨势是史无前例的。但个人投资者的买卖成绩却是负4.41%。这也是1999年（-4.65%）之后27年来的最差成绩。与之相反，外国投资者的买卖成绩达到6.14%，在统计以来的成绩中排名第4。

投资的第一责任人虽是个人，但政府与政界释放扶持股价的信号，高风险产品推升股价的迷惑性巨大，因此不能单纯归咎于个人的失策。在国民年金国内股票配置比例上升，机械式卖出放缓，执政党成立“KOSPI 5000特委”等官方扶持政策的迷惑下，在5~6月2个月间，个人投资者在7000~9000点的过热高位集中买入了超过77万亿韩元（约合人民币3802亿元），占到今年个人净买入总额的88%。结果导致短短3个月就亏损超9万亿韩元（约合人民币444亿元）。在此期间，外国人今年净卖出高达170万亿韩元（约合人民币8394亿元）纷纷套利离场。

5月底上市的单一股票2倍杠杆ETF堪称给过热的市场火上浇油。如此超高风险的商品未经充分验证与管制研讨，仅4个月就闪电般仓促上市。结果是上市不到1个月的时间涌入了8万2000亿韩元（约合人民币404亿元）的个人资金。

事到如今责任归属仍旧迷雾重重。前青瓦台政策室长金容范主导上市的情形, 连同金前室长及金融监督院院长子女与未来资产的牵连与特惠争议持续发酵，在野党已向公调处告发此事。近日，韩国总统李在明在新闻发布会上就杠杆ETF事态表示：“想必是某人做出的决定”，一副事不关己的模样。

查明此次“ETF惨案”的真相不是为了给蒙受损失的投资者解气，而是为了恢复因为政府监管缺位、批准畸形商品上市而折损的资本市场信任度。必须查明这款畸形商品经过何种流程，在何种外压下上市，并追究责任，才能防止重蹈覆辙。