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有分析认为，尽管美国主导全球利率上调，但坚持“独家低利率”基调的日本日元价值暴跌，日本经济规模会退回到30年前的水平。《日本经济新闻》（日经）19日报道称：“如果今年的汇率达到1美元兑140日元的水平，换算成美元的日本国内生产总值（GDP）将在1992年以后时隔30年首次跌破4万亿美元。”经济合作与发展组织（OECD）预测，今年日本的名义GDP为553万亿日元，如果按照1美元兑140日元换算，只有3.9万亿美元。

日本GDP可能退回到30年前

2日，美元对日元的比价突破140日元大关，创下爆发亚洲金融危机的1998年8月后24年来的最高值，由年初的1美元兑115日元上涨了20%左右。14日突破144日元大关，19日又跌至143日元，但依然保持较高水平。

《日经新闻》批评称：“如果日元对美元的平均汇率达到140日元，换算成美元的日本经济规模将和1990年代初泡沫破灭后的情况相近。”日本曾经是继美国之后第二大经济体，占全世界GDP的15%，但今年由于日元贬值，这一比率将降至4%以内。近几年，日本GDP继美国和中国之后排名世界第三，但今年由于日元贬值，预计与排名第四的德国相差不大。

但换算年GDP时适用的平均汇率目前还维持在1美元兑换127日元左右。GDP回到30年前的水平，是假设下一步日元弱势继续加剧，出现平均汇率超过1美元140日元的情况。

日本的资产价值也将贬值

日元贬值不仅仅会影响到GDP。日经分析认为，如果1美元兑换140日元，日本的平均工资将下降到1990年代的年3万美元水平。如果日本工资的相对价值下降，劳动力也可能流向外国。尤其是如果将换算成美元的工资与韩国相比，2011年日本的平均工资是韩国的2倍，但今年几乎没有什么差距。这是因为虽然今年韩元贬值，但采取货币宽松政策的日本日元贬值幅度更大。日本一桥大学名誉教授野口悠纪雄说：“如果货币贬值，国力会下降，就无法从海外引进人才，妨碍经济增长。”

过去由于对日元贬值时，汇率暴涨，出口会增长，企业业绩也会得到改善抱有期待感，所以对日本企业的投资有增长倾向。但今年股市也不同以往，呈现出类似于日元贬值的迹象。今年1-8月，外国投资者净抛售了2.7万亿日元的日本股票。换算成美元的日经指数今年下滑了23%，是继2008年全球金融危机（42%）之后的第二高跌幅。《日经新闻》报道称：“随着日元贬值，在海外看到的日本资产价值也在缩水。”

新兴国家的脊背会被压断

人们越来越担心，如果被称为“美元王”的美元持续走强，基础薄弱的新兴国家可能会爆发经济危机。世界银行15日警告称：“世界经济正在走向萧条。新兴市场和发展中国家可能会出现‘一系列金融危机’。”就是说，由于美国的高利率和美元强势，新兴市场国家和企业需要偿还的美元计价债务负担会进一步加重。

国际金融协会（IIF）透露，截止明年年底，新兴市场政府的美元计价债务高达830亿美元。牛津经济研究所的新兴市场研究主管布里埃尔·斯特恩对《华尔街日报》说：“如果美元进一步升值，会成为压断骆驼脊背的稻草（straw that breaks the camel's back）。”